夢醒時分or龍騰之時

    本報記者 公培佳 北京報道

　　“不要拿奧運(yùn)說事。”

　　這是這些天充斥在資本市場的流行說法。

　　7月19日上午，北京晴空萬里，正在內(nèi)部裝修的2008奧運(yùn)主場館——“鳥巢”外還圍著擋板，一名攝影師試著尋找拍攝最佳角度，鏡頭里卻總跑不掉鳥巢旁“北辰實(shí)業(yè)”的高大建筑，而這個北辰實(shí)業(yè)正是拿奧運(yùn)說事的“主角”。

　　北辰實(shí)業(yè)去年底A股上市，似乎為奧運(yùn)而生，過去半年借助奧運(yùn)概念，股價曾一路狂升。不過隨著工程項目逐漸結(jié)束，奧運(yùn)東風(fēng)能吹多久遭到質(zhì)疑，北辰實(shí)業(yè)反而成了“透支”奧運(yùn)概念的典型。

　　7月19日中午12點(diǎn)，坐在銀河證券西直門營業(yè)廳門口吃涼皮的田女士就很郁悶：“10塊多買的北辰實(shí)業(yè)被套死了。”

　　難道奧運(yùn)股市

　　與田女士不同的是，北京股民老秦重倉持有的兩支奧運(yùn)概念股已經(jīng)翻了近三番，他作出了一個決定：今后少看大盤，長期持有至少10年。

　　田女士和老秦的不同境遇來自于對一個問題的回答：奧運(yùn)利好，看長線還是看短線？北京奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)研究會副會長陳劍對這個問題的回答是：“即便奧運(yùn)會后有個調(diào)整期，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍會長期向上。”

　　“奧運(yùn)的股市機(jī)遇不在于那些參與奧運(yùn)建設(shè)或者服務(wù)的上市公司，更為重要的是奧運(yùn)后效應(yīng)，”一位資深證券分析家語出驚人，“北京奧運(yùn)就像一個超級放大鏡，能讓世界上更多普通投資者看清中國機(jī)遇，看清楚以后，歐美及日本那些大型卻保守的養(yǎng)老基金投資者早晚將大舉進(jìn)入中國。”

　　有了長期看好中國經(jīng)濟(jì)的巨型長線基金，中國投資者有理由相信中國股市的十年長紅。

　　被誤讀的奧運(yùn)長紅

　　在拿奧運(yùn)說事的指責(zé)中對市場判斷是：奧運(yùn)板塊在經(jīng)歷一輪炒作后面臨概念透支。而奧運(yùn)會后的“低谷效應(yīng)”將使國內(nèi)資本市場出現(xiàn)拐點(diǎn)的觀點(diǎn)也在盛傳，有人甚至直接給判了“死刑”：奧運(yùn)概念股2008年后一旦失去噱頭，就成了垃圾股。

　　記者了解到的市場情況是，目前在整個奧運(yùn)板塊中，田女士手中被“套住”的北辰實(shí)業(yè)只是一個特例。國金證券給記者提供了另一只奧運(yùn)概念股保利地產(chǎn)的數(shù)據(jù)，自去年7月上市以來，這只股票已有近8倍的漲幅，預(yù)計2007—2009年，保利地產(chǎn)凈利潤將分別增長58.2%、56.4%、50.2%，“看保利地產(chǎn)的K線圖是最舒服的事情”。

　　不僅保利地產(chǎn)，參與“鳥巢”項目的長江精工、冀東水泥、北新建材等上市公司今年以來都經(jīng)歷了成倍的增長；服務(wù)業(yè)中的中體產(chǎn)業(yè)上市一年，股價上漲近6倍；北京零售業(yè)的西單商場、王府井等股價也連漲；旅游業(yè)中的首旅股份、中青旅等股價漲幅也都超過了一倍。由“大智慧”證券軟件編制的“奧運(yùn)指數(shù)”今年以來漲幅已達(dá)到100%，表現(xiàn)明顯優(yōu)于滬深綜合指數(shù)。

　　不過，令股民動搖的是，距離奧運(yùn)會越來越近，奧運(yùn)板塊的上升空間是否正逐漸縮小？據(jù)最新的數(shù)據(jù)顯示，“奧運(yùn)概念股”的平均市盈率已超過了140倍，接近A股均值的3倍。

　　一位資深證券分析家對記者如此分析：“中國發(fā)展是很快，但是真正來中國的還是那些富有冒險精神的企業(yè)家和投機(jī)者，等到世界上更多的普通人也能通過北京奧運(yùn)看清楚中國機(jī)遇時，將有更多的資金進(jìn)入中國的資本市場”。

　　這樣高的平均市盈率顯然難以長期獲得市場的支持。“有些股票的確已被炒得太高了，像王府井都40多元了；有的公司可能會受奧運(yùn)項目完工的影響，如漲幅一直不錯的北京城建。”這些來自市場的聲音顯然不容忽視。

　　不過，來自草根的北京股民老秦的說法也許為問題找到了一個注腳：“中國只要成功辦好奧運(yùn)會，經(jīng)濟(jì)就會持續(xù)發(fā)展，股市就會長期利好。”換言之，老秦看好的并非是哪只個股，而是整個資本市場。

　　長期研究奧運(yùn)概念的陳劍也認(rèn)為，拋開短線辨證地看，奧運(yùn)機(jī)遇對整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展依然是個利好，這種利好將繼續(xù)作用于資本市場，“國家肯定會為奧運(yùn)會的籌辦創(chuàng)造良好的環(huán)境，股指到明年沖到5000、6000點(diǎn)是很正常的”。

　　相比之下，中國社科院經(jīng)濟(jì)研究所原所長張卓元則相對中立，他對記者表示，奧運(yùn)會期間，政策層面上肯定會盡量維護(hù)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，不會允許出現(xiàn)大的波動。

　　而北京2008奧組委執(zhí)行委員魏紀(jì)中7月初接受某財經(jīng)媒體采訪時曾表示，“奧運(yùn)會的舉辦對于奧運(yùn)板塊股和個股是有一些影響的”，但“奧運(yùn)會的舉辦對一個經(jīng)濟(jì)大國的刺激作用遠(yuǎn)小于對一個經(jīng)濟(jì)小國的刺激作用”。

　　難道奧運(yùn)影響的僅僅是一些板塊和個股嗎？奧運(yùn)會對于中國這樣的大國的影響究竟怎樣？

　　更接近日韓模式

　　我們不能不以史為鑒。

　　根據(jù)長城證券的研究，整體而言，奧運(yùn)國家的股指在奧運(yùn)后第一年全部上漲，舉辦后第二年跌多漲少。奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)從長線來看到底是不是“真金白銀”，還要看中國能否重復(fù)日韓的故事。

　　亞洲的日韓兩國分別在上世紀(jì)60年代和80年代舉辦奧運(yùn)會，此后便經(jīng)歷了10到20年的經(jīng)濟(jì)高速增長期，并從發(fā)展中國家步入發(fā)達(dá)國家。

　　記者掌握的數(shù)據(jù)是：1964年東京舉辦第18屆奧運(yùn)會，此后日本迅速走出二戰(zhàn)后的陰影，經(jīng)濟(jì)以年均10%的速度快速增長，1989年底日經(jīng)指數(shù)升到39000點(diǎn)；1988年漢城舉辦第24屆奧運(yùn)會，韓國此后7年間經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到年均12.4%。

　　而從舉辦過奧運(yùn)會的國家來看，大多是發(fā)達(dá)國家，股市成熟，制度建設(shè)也很完善。相比之下，2008年的北京奧運(yùn)，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段與當(dāng)時的日韓更為相近。

　　“對于發(fā)達(dá)國家而言，奧運(yùn)效應(yīng)對于整個國家經(jīng)濟(jì)影響有限；但對發(fā)展中國家而言，奧運(yùn)會是一個登上國際舞臺展現(xiàn)自己的絕好機(jī)會。”有觀點(diǎn)這樣表述。

　　20世紀(jì)60年代，日本經(jīng)濟(jì)邁入工業(yè)化階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)開始升級，而中國經(jīng)濟(jì)目前也在持續(xù)增長后進(jìn)入了起飛階段，就連此前10年間的上證綜合指數(shù)的走勢也與東京奧運(yùn)會前的日本股市有著驚人的相似。

　　另外，中國到2008年人均GDP預(yù)計約為2500 美元，東部發(fā)達(dá)地區(qū)則是5000美元左右，整體相當(dāng)于1988年韓國的經(jīng)濟(jì)水平；而從經(jīng)濟(jì)規(guī)模上看，中國GDP已列世界第四，與日本1964年的情況相近。

　　不僅大環(huán)境如此相近，企業(yè)層面上中國也可比當(dāng)年的日本、韓國。索尼公司和三星公司都是奧運(yùn)打造出來的國際品牌。一位制訂了公司奧運(yùn)營銷整套方案的聯(lián)想集團(tuán)高層在電話里對本報記者表示：“經(jīng)過參與奧運(yùn)會洗禮，國內(nèi)一批有實(shí)力的企業(yè)會快速建立世界知名度與影響力，從而提升上市公司品牌價值。”

　　像日韓當(dāng)年遇到的情況一樣，“走出去”是中國企業(yè)目前繼續(xù)發(fā)展的可行之路，而打造國際化品牌則成了企業(yè)的必修課。“打好奧運(yùn)營銷這一仗非常關(guān)鍵。”據(jù)了解，在聯(lián)想正式發(fā)布的奧運(yùn)戰(zhàn)略中，已經(jīng)推出了十大奧運(yùn)計劃。從2004年到現(xiàn)在，聯(lián)想的美譽(yù)度在中國市場從53%提升到了62%。同時，受益于奧運(yùn)，聯(lián)想2006年的品牌資產(chǎn)相對于2004年上升了近300億元人民幣。

　　奧運(yùn)放大牛市效應(yīng)

　　既然中國辦奧運(yùn)與日本、韓國存在可比性，有分析就認(rèn)為，中國的奧運(yùn)后效應(yīng)至少也能發(fā)揮10年。而這恰好印證了中國資本市場迎來“黃金10年”的流行說法。

　　一種更為樂觀的分析是，“10年還不夠”。和日韓相比，北京奧運(yùn)有更深遠(yuǎn)的意義，可以讓世界真正認(rèn)識中國，消除此前被全球一些投行人士堅持的所謂的“制度折價”。

　　國家發(fā)改委投資研究所研究員張漢亞認(rèn)為：“我們目前還被認(rèn)為是政府主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的國家，發(fā)展方向和政策走向休戚相關(guān)。借助奧運(yùn)平臺，中國將會得到來自國際的嶄新評語。”

　　國務(wù)院參事任玉嶺接受本報采訪時表示：“中國是發(fā)展中國家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化大，但需要向世界營銷。”在任玉嶺看來，世界對中國的了解太少了，也太偏了，但是只要來過中國的人都會改變舊觀念，舉辦奧運(yùn)會將給世界認(rèn)識中國提供絕好的機(jī)會。

　　記者拿到的一份數(shù)據(jù)顯示，2002年至2008年，北京市用于奧運(yùn)會相關(guān)的投資總規(guī)模將達(dá)2800億元；到2010年間，奧運(yùn)會產(chǎn)生的總效益會接近6000億元，還會在北京創(chuàng)造656萬個就業(yè)機(jī)會，額外吸引261萬名外國游客、15億名國內(nèi)游客。奧運(yùn)助推經(jīng)濟(jì)發(fā)展顯然動力強(qiáng)勁。

　　與歷屆奧運(yùn)會相比，北京奧運(yùn)對于中國還有著特殊的意義：奧運(yùn)舉辦恰逢中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要時期，處于投資驅(qū)動向消費(fèi)驅(qū)動的轉(zhuǎn)型期，以及投資結(jié)構(gòu)的完善期。

　　7月17日，保監(jiān)會將保險資金直接投資A股比例由5%上調(diào)到10%，為市場帶來800億的資金額度。對此，中央財經(jīng)大學(xué)保險系主任郝演蘇對本報表示，成功舉辦奧運(yùn)會顯然會增強(qiáng)自身的自信心，管理層此舉是在看好并引導(dǎo)市場傾向長線投資。

　　“事實(shí)上，奧運(yùn)會前的投資拉動北京經(jīng)濟(jì)年均多增長僅約0.8個百分點(diǎn)；對國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有限。”陳劍稱，但是奧運(yùn)會更大的利好是給國內(nèi)企業(yè)增加自信心，并提供一個最終走向國際的平臺，向世界展示一個欣欣向榮、蓬勃發(fā)展的中國形象。

　　更多的利好還來自外部。人民大學(xué)金融學(xué)院副院長趙錫軍認(rèn)為，國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力在舉辦奧運(yùn)會時得以展示后，會得到更多的國際長線資金的青睞，而這正是目前我們所奇缺的。

　　想象一下，當(dāng)美國和歐洲規(guī)模最大但也最保守的投資者——養(yǎng)老基金大舉投資中國，來分享經(jīng)濟(jì)高速增長的“